第四節
時寒冰說：經濟大棋局，我們怎麽辦 作者：時寒冰 投票推薦 加入書簽 留言反饋
日本地震對中國的影響
影響中國進出口
日本與中國，互為重要的貿易夥伴，日本大地震對中國的影響，相比而言，更為直接。
首當其衝就是對進出口方麵的影響。
中國對日本的出口，占中國貿易出口總量的10%左右，是僅次於美國的中國第二大出口市場。2010年，中國對日出口1528億美元，順差最大的是紡織品。同時，中國13%的進口來自日本，逆差最大的是機械和電子設備。
日本地震使經濟遭受重創，市場需求會放緩，顯然會減少中國對日出口。
中日兩大經濟體之間既有競爭，又有互補。地震發生後，中國過去依賴從日本進口的產品或零部件突然斷貨，可能造成暫時的供應短缺，價格上漲。尤其是那些日本能夠生產而中國沒有生產能力的高端產品，在日本供應中斷以後，那些能夠彌補日本供應缺口的外國企業，勢必會大幅提價，增加中國的進口成本。
當然，在日本大地震後，相關製造業企業受到重大影響，這使得所生產產品和日本具有替代性的中國企業，得以有機會填補日本企業暫時停產留下的空缺，從而得到更多訂單。
而位居日本下遊的行業，則會受到衝擊。比如，日本大地震後，蘋果公司主打產品的一些關鍵部件在日本停產，導致蘋果的主要代工廠商富士康的生產明顯減速。
無論如何我們必須重視：作為中國僅次於美國的第二大出口市場，日本的未來對中國至關重要。而中國最緊迫要做的，就是評估日本地震後的消費狀況，以避免中國因對日出口下降而發生相關產品大量積壓現象。作為中國產能的一個消化之地，中國必須正視日本的經濟狀況與中國過剩產能之間的聯係，否則，後患無窮。
災後重建帶給中國機會
最關鍵的影響是日本的災後重建。
除了災後的生活需求之外，日本在大地震後，存在著巨大的重建需求，而身為全世界最大建材、鋼鐵生產國，全球建築市場最大的國家和名列前茅的建築工程服務輸出國，中國相關企業可望從中獲得一定份額。
而此前，由於市場準入等方麵障礙重重，無論按新簽合同額還是按完成營業額衡量，中國工程承包行業在日本市場都所得甚少。2009年中國對外承包工程新簽合同額1262.0961億美元，日本市場僅1.5009億美元，僅占1‰。同年，中國對外承包工程完成營業額777.0611億美元，日本市場近1.8349億美元，僅占總額2‰。而新簽合同額少於當年完成營業額，新簽合同額排名低於當年完成營業額排名，表明我國在日本工程承包市場地位還在進一步下降。
為了便利我國企業最大限度利用這一需求，充分發揮我國相關產業質優價廉高效等優勢為日本災後重建服務，除了在物流、通關等方麵加快推進實施貿易便利化之外，我國政府尤需在推動日方擴大工程建築市場準入方麵多下工夫。從日本自身利益出發，在生死攸關之際，適度擴大工程建築等市場的準入，以此爭取時間，降低重建成本，也是合理的。
加劇中國、亞洲乃至世界的通貨膨脹
地震發生後，日本要應對災難，接下來還要重建，如此一來，日本企業會從海外抽迴資金來彌補流動性，從而，在一定程度上加大對日元的需求量，促使日元在短期內升值，而從長遠來看，日元升值顯然會損害到日本經濟的複蘇。
日本經濟要想複蘇，就必須依靠它的強項出口，而要擴大出口，確保經濟複蘇，就必須讓日元貶值。
因此，日本走弱勢日元政策幾乎是唯一的選擇。
日本為了應對地震危機，狂發貨幣，將可能改變中國現行的貨幣政策。
事實上，日本已經開始快速實施寬鬆的貨幣政策。
為防止金融市場動蕩，3月14日，日本央行采取大膽擴張貨幣政策，當日立即向金融係統注資15萬億日元。3月15日，日本央行再次向貨幣市場注入8萬億日元資金，兩天時間累計向市場注入23萬億日元資金。3月16日，日本央行通過同日操作向貨幣市場注入3.5萬億日元資金，中午又追加了1.5萬億日元。3月17日上午，日本銀行再向金融係統注資5萬億日元，下午，又追加注資1萬億日元。3月18日，日本央行再次向市場投放3萬億日元資金，中午又追加了1萬億日元。日本央行連續5天向金融係統注入緊急資金，以安撫震後市場，並保障市場結算需求。至此，日本央行向市場累計注資38萬億日元，連續創曆史最大規模。
2010年10—11月，日本開始新一輪的量化寬鬆政策，日本央行為市場提供30萬億日元流動性。
加上這次的天量資金注入，等於為全球通貨膨脹火上澆油——而這何嚐不是新周期內應該發生的事情呢？新周期的特征就是吹大泡沫，而日本央行的瘋狂舉動，正在讓全球失去理智。在這種情況下，中國的貨幣政策必然受到影響，至少，央行對加息等政策工具會更加慎重和小心，甚至，中國可能對貨幣政策作出重大的逆轉性的調整。或者說得再直白一點，如果日本瘋狂注入流動性而中國不做調整，很容易把自己逼入困境——很多正在飽受資金短缺困擾的中小企業，可能重演2008年上半年慘痛的一幕（當時6萬家規模以上企業倒閉）。
在政府主導經濟的前提下，貨幣政策的效果本來就非常有限——它對政府主導下的龐大投資項目的信貸投放不能產生根本性的抑製，卻能對遠離權力的民營經濟構成重創。
日本令人瞠目結舌的量化寬鬆貨幣政策，對中國而言，可謂雪上加霜。
日本的做法損人而未必利己。在20世紀80年代末，日本泡沫破滅，步入衰退，原因之一就源於日本瘋狂地實行擴張的貨幣政策。有研究者指出：“日本泡沫經濟形成的原因就是日本長期執行擴張性貨幣政策的結果，而這一決策又是因為日本初入國際市場在宏觀政策的國際協調，特別是對美經濟關係協調上出現失誤所致。”今天，當日本重新舉起更瘋狂的擴張性貨幣政策時，它是在救自己還是在焚燒自己？盡管，從短期來看日本的瘋狂做法對它自己是有益的，是在焚燒別人，但從長遠來看，它很難擺脫被烈焰灼傷之痛。
警惕金融動蕩
為滿足地震救災和受災地區公共建設工程融資的需求，將促使日本政府不得不投入大量資金，承受更大的財政壓力。而從現實情況看，無論是債務總額與gdp之比、財政赤字與gdp之比，還是國債依存度，目前日本都是世界發達國家中最差的國家，財政與債務已經岌岌可危，政府沒有充足的財力用於規模重建。再加上地震災區企業大量停產導致財政收入減少，全球又正處於脆弱的危機修複期，總需求低迷，同樣飽受高債務、高失業率困擾的美國、歐洲經濟體很難拿出資金來支持日本。這樣的話，在2011財政年度，日本政府在收入方麵勢必更加依賴新債券發行（而非稅收），這將是連續第三年出現這種局麵。
一旦日本政府發行巨額國債，日本財政狀況將更加惡化，日本的信用等級可能進一步下降，中國此前曾大量買入的日本國債存在一定的風險。
與此同時，由於未來日本可能調整投資策略，如通過大量拋售手中持有的美國國債的方式來實現海外資本迴流，用於支撐本國國債和本土災後重建。日本海外資本流向的改變將使美國和歐洲債市出現新的動蕩，全球可能步入一個高風險的債務動蕩期。
而這種債務動蕩顯然會對中國持有的海外資產尤其國債資產，造成巨大威脅——從這個角度來看，這也是常年增持相關國家國債的一大弊端。關鍵是，即使麵對這種問題，中國也沒有任何好辦法能夠規避風險。
中國須警惕產能因日本大地震進一步過剩
中國麵臨最大的問題是產能過剩。日本大地震後的災後重建，將加大對鋼鐵、水泥等中國過剩嚴重品種的需求，這有利於在一定程度上緩解中國產能過剩的問題。而我最擔心的是，中國企業不能正確評估日本災後重建需求的暫時性，而進一步加大產能。倘如此，中國在未來將麵臨更嚴重的產能危機。
這意味著，日本大地震，對於中國經濟這個意外的拉動，同樣是一把雙刃劍。
以鋼鐵為例。
日本雖然是全球第二大鋼鐵生產大國，卻是全球第一大鋼鐵出口大國。其主要出口地為韓國、中國和亞洲其他地區。中國2010年鋼材進口1643萬噸，其中從日本進口778萬噸，而出口日本的僅81萬噸。
日本是全球第一大鋼材出口國，2010年累計出口鋼材約4340萬噸。據報道，在“3?11”大地震中，日本主要鋼鐵廠大都受到不同程度的影響，涉及產能占日本的大約1/3，累計影響鋼材供給量1500萬噸左右。這意味著，鋼鐵價格尤其是高端鋼材的價格會上漲，中國的鋼鐵產業尤其是高端板材等品種，在這種誘惑之下，會加大生產量。
但是，一旦粗鋼生產量能加大，將導致嚴重後果。1996年，中國粗鋼產量首次突破1億噸，與美國和日本大體相當。7年後的2003年，中國粗鋼產量首次突破2億噸，2005年首破3億噸，2006年首破4億噸，2008年首破5億噸，2010年首破6億噸，達6.26億噸。根據中鋼協的調研結果，不考慮淘汰落後減少的產能，預計2011年中國粗鋼產能將達到8.0億噸。
因此，即使滿足日本大地震後重建的需要，中國鋼鐵產能整體過剩的狀況也難以從根本上扭轉。諸如水泥這樣的品種也一樣，是嚴重過剩的。
假如中國企業不能正確認識地震後的重建對相關建材等的需求，等中國完成產能擴張，日本的生產就會漸漸恢複。最重要之處恰在於此，這又意味著，中國的產能會有更大量的過剩，因為，中國在相關產品方麵，不具備與日本競爭的優勢。因此，中國必須冷靜、理性地評估，盡快調整結構，化解過剩的產能和房地產領域累積數年的巨大泡沫，而不是進一步火上澆油。
影響中國進出口
日本與中國，互為重要的貿易夥伴，日本大地震對中國的影響，相比而言，更為直接。
首當其衝就是對進出口方麵的影響。
中國對日本的出口，占中國貿易出口總量的10%左右，是僅次於美國的中國第二大出口市場。2010年，中國對日出口1528億美元，順差最大的是紡織品。同時，中國13%的進口來自日本，逆差最大的是機械和電子設備。
日本地震使經濟遭受重創，市場需求會放緩，顯然會減少中國對日出口。
中日兩大經濟體之間既有競爭，又有互補。地震發生後，中國過去依賴從日本進口的產品或零部件突然斷貨，可能造成暫時的供應短缺，價格上漲。尤其是那些日本能夠生產而中國沒有生產能力的高端產品，在日本供應中斷以後，那些能夠彌補日本供應缺口的外國企業，勢必會大幅提價，增加中國的進口成本。
當然，在日本大地震後，相關製造業企業受到重大影響，這使得所生產產品和日本具有替代性的中國企業，得以有機會填補日本企業暫時停產留下的空缺，從而得到更多訂單。
而位居日本下遊的行業，則會受到衝擊。比如，日本大地震後，蘋果公司主打產品的一些關鍵部件在日本停產，導致蘋果的主要代工廠商富士康的生產明顯減速。
無論如何我們必須重視：作為中國僅次於美國的第二大出口市場，日本的未來對中國至關重要。而中國最緊迫要做的，就是評估日本地震後的消費狀況，以避免中國因對日出口下降而發生相關產品大量積壓現象。作為中國產能的一個消化之地，中國必須正視日本的經濟狀況與中國過剩產能之間的聯係，否則，後患無窮。
災後重建帶給中國機會
最關鍵的影響是日本的災後重建。
除了災後的生活需求之外，日本在大地震後，存在著巨大的重建需求，而身為全世界最大建材、鋼鐵生產國，全球建築市場最大的國家和名列前茅的建築工程服務輸出國，中國相關企業可望從中獲得一定份額。
而此前，由於市場準入等方麵障礙重重，無論按新簽合同額還是按完成營業額衡量，中國工程承包行業在日本市場都所得甚少。2009年中國對外承包工程新簽合同額1262.0961億美元，日本市場僅1.5009億美元，僅占1‰。同年，中國對外承包工程完成營業額777.0611億美元，日本市場近1.8349億美元，僅占總額2‰。而新簽合同額少於當年完成營業額，新簽合同額排名低於當年完成營業額排名，表明我國在日本工程承包市場地位還在進一步下降。
為了便利我國企業最大限度利用這一需求，充分發揮我國相關產業質優價廉高效等優勢為日本災後重建服務，除了在物流、通關等方麵加快推進實施貿易便利化之外，我國政府尤需在推動日方擴大工程建築市場準入方麵多下工夫。從日本自身利益出發，在生死攸關之際，適度擴大工程建築等市場的準入，以此爭取時間，降低重建成本，也是合理的。
加劇中國、亞洲乃至世界的通貨膨脹
地震發生後，日本要應對災難，接下來還要重建，如此一來，日本企業會從海外抽迴資金來彌補流動性，從而，在一定程度上加大對日元的需求量，促使日元在短期內升值，而從長遠來看，日元升值顯然會損害到日本經濟的複蘇。
日本經濟要想複蘇，就必須依靠它的強項出口，而要擴大出口，確保經濟複蘇，就必須讓日元貶值。
因此，日本走弱勢日元政策幾乎是唯一的選擇。
日本為了應對地震危機，狂發貨幣，將可能改變中國現行的貨幣政策。
事實上，日本已經開始快速實施寬鬆的貨幣政策。
為防止金融市場動蕩，3月14日，日本央行采取大膽擴張貨幣政策，當日立即向金融係統注資15萬億日元。3月15日，日本央行再次向貨幣市場注入8萬億日元資金，兩天時間累計向市場注入23萬億日元資金。3月16日，日本央行通過同日操作向貨幣市場注入3.5萬億日元資金，中午又追加了1.5萬億日元。3月17日上午，日本銀行再向金融係統注資5萬億日元，下午，又追加注資1萬億日元。3月18日，日本央行再次向市場投放3萬億日元資金，中午又追加了1萬億日元。日本央行連續5天向金融係統注入緊急資金，以安撫震後市場，並保障市場結算需求。至此，日本央行向市場累計注資38萬億日元，連續創曆史最大規模。
2010年10—11月，日本開始新一輪的量化寬鬆政策，日本央行為市場提供30萬億日元流動性。
加上這次的天量資金注入，等於為全球通貨膨脹火上澆油——而這何嚐不是新周期內應該發生的事情呢？新周期的特征就是吹大泡沫，而日本央行的瘋狂舉動，正在讓全球失去理智。在這種情況下，中國的貨幣政策必然受到影響，至少，央行對加息等政策工具會更加慎重和小心，甚至，中國可能對貨幣政策作出重大的逆轉性的調整。或者說得再直白一點，如果日本瘋狂注入流動性而中國不做調整，很容易把自己逼入困境——很多正在飽受資金短缺困擾的中小企業，可能重演2008年上半年慘痛的一幕（當時6萬家規模以上企業倒閉）。
在政府主導經濟的前提下，貨幣政策的效果本來就非常有限——它對政府主導下的龐大投資項目的信貸投放不能產生根本性的抑製，卻能對遠離權力的民營經濟構成重創。
日本令人瞠目結舌的量化寬鬆貨幣政策，對中國而言，可謂雪上加霜。
日本的做法損人而未必利己。在20世紀80年代末，日本泡沫破滅，步入衰退，原因之一就源於日本瘋狂地實行擴張的貨幣政策。有研究者指出：“日本泡沫經濟形成的原因就是日本長期執行擴張性貨幣政策的結果，而這一決策又是因為日本初入國際市場在宏觀政策的國際協調，特別是對美經濟關係協調上出現失誤所致。”今天，當日本重新舉起更瘋狂的擴張性貨幣政策時，它是在救自己還是在焚燒自己？盡管，從短期來看日本的瘋狂做法對它自己是有益的，是在焚燒別人，但從長遠來看，它很難擺脫被烈焰灼傷之痛。
警惕金融動蕩
為滿足地震救災和受災地區公共建設工程融資的需求，將促使日本政府不得不投入大量資金，承受更大的財政壓力。而從現實情況看，無論是債務總額與gdp之比、財政赤字與gdp之比，還是國債依存度，目前日本都是世界發達國家中最差的國家，財政與債務已經岌岌可危，政府沒有充足的財力用於規模重建。再加上地震災區企業大量停產導致財政收入減少，全球又正處於脆弱的危機修複期，總需求低迷，同樣飽受高債務、高失業率困擾的美國、歐洲經濟體很難拿出資金來支持日本。這樣的話，在2011財政年度，日本政府在收入方麵勢必更加依賴新債券發行（而非稅收），這將是連續第三年出現這種局麵。
一旦日本政府發行巨額國債，日本財政狀況將更加惡化，日本的信用等級可能進一步下降，中國此前曾大量買入的日本國債存在一定的風險。
與此同時，由於未來日本可能調整投資策略，如通過大量拋售手中持有的美國國債的方式來實現海外資本迴流，用於支撐本國國債和本土災後重建。日本海外資本流向的改變將使美國和歐洲債市出現新的動蕩，全球可能步入一個高風險的債務動蕩期。
而這種債務動蕩顯然會對中國持有的海外資產尤其國債資產，造成巨大威脅——從這個角度來看，這也是常年增持相關國家國債的一大弊端。關鍵是，即使麵對這種問題，中國也沒有任何好辦法能夠規避風險。
中國須警惕產能因日本大地震進一步過剩
中國麵臨最大的問題是產能過剩。日本大地震後的災後重建，將加大對鋼鐵、水泥等中國過剩嚴重品種的需求，這有利於在一定程度上緩解中國產能過剩的問題。而我最擔心的是，中國企業不能正確評估日本災後重建需求的暫時性，而進一步加大產能。倘如此，中國在未來將麵臨更嚴重的產能危機。
這意味著，日本大地震，對於中國經濟這個意外的拉動，同樣是一把雙刃劍。
以鋼鐵為例。
日本雖然是全球第二大鋼鐵生產大國，卻是全球第一大鋼鐵出口大國。其主要出口地為韓國、中國和亞洲其他地區。中國2010年鋼材進口1643萬噸，其中從日本進口778萬噸，而出口日本的僅81萬噸。
日本是全球第一大鋼材出口國，2010年累計出口鋼材約4340萬噸。據報道，在“3?11”大地震中，日本主要鋼鐵廠大都受到不同程度的影響，涉及產能占日本的大約1/3，累計影響鋼材供給量1500萬噸左右。這意味著，鋼鐵價格尤其是高端鋼材的價格會上漲，中國的鋼鐵產業尤其是高端板材等品種，在這種誘惑之下，會加大生產量。
但是，一旦粗鋼生產量能加大，將導致嚴重後果。1996年，中國粗鋼產量首次突破1億噸，與美國和日本大體相當。7年後的2003年，中國粗鋼產量首次突破2億噸，2005年首破3億噸，2006年首破4億噸，2008年首破5億噸，2010年首破6億噸，達6.26億噸。根據中鋼協的調研結果，不考慮淘汰落後減少的產能，預計2011年中國粗鋼產能將達到8.0億噸。
因此，即使滿足日本大地震後重建的需要，中國鋼鐵產能整體過剩的狀況也難以從根本上扭轉。諸如水泥這樣的品種也一樣，是嚴重過剩的。
假如中國企業不能正確認識地震後的重建對相關建材等的需求，等中國完成產能擴張，日本的生產就會漸漸恢複。最重要之處恰在於此，這又意味著，中國的產能會有更大量的過剩，因為，中國在相關產品方麵，不具備與日本競爭的優勢。因此，中國必須冷靜、理性地評估，盡快調整結構，化解過剩的產能和房地產領域累積數年的巨大泡沫，而不是進一步火上澆油。